Fundos dolarizados vs. fundos com hedge cambial

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Quando olhamos para investimentos internacionais, uma das primeiras dúvidas que surgem é: “eu deveria investir nesses veículos protegendo meu capital da variação cambial da estratégia, ou devo estar exposto ao câmbio também?”.

É realmente uma dúvida muito válida e, para chegarmos a qualquer conclusão, precisamos levar em consideração alguns pontos.

Em primeiro lugar, investimentos internacionais expõem nosso patrimônio à outras economias, em outras regiões do mundo, que estão em fases diferentes da nossa e possuem diferenciais e vantagens diferentes também. Logo, aqui já percebemos que a exposição internacional é chave para termos diversificação em nossa carteira, buscando diminuir os riscos que temos por aqui.

Seguindo nessa linha, se fizermos apenas a exposição de parte do nosso patrimônio na estratégia internacional, mas mantermos a alocação dessa estratégia na nossa moeda, talvez não estejamos de fato diversificando riscos. Isso porque, mesmo que a estratégia lá fora seja eficiente, ainda estaríamos expostos ao risco da nossa moeda, correto?

Sabemos que o Real é uma das moedas que mais sofreu durante a pandemia e que o câmbio é uma das variáveis mais voláteis na composição de um portfólio. Estivemos em um patamar de dólar a R$ 5 no começo do ano, avançamos para próximo dos R$ 5,80 e voltamos para próximo dos R$ 5 novamente. A proteção de parte do portfólio em uma moeda forte, como o dólar, é uma estratégia escolhida por grande parte de gestores e administradores de carteira.

Então, talvez a escolha de uma estratégia de Renda Variável Internacional em dólares traga a diversificação e minimização de riscos que essa parte do patrimônio busque e faça sentido. É importante que o investidor não veja essa tese como um “trade de dólar”, no sentido de “o dólar deve cair agora, então não vou investir em Fundos dolarizados”. O exemplo do começo do ano nos mostrou que é sempre importante estarmos de fato diversificados. Como diz o oráculo Warren Buffett, é importante nunca apostar contra a América.

 

-Por Arthur Spirandelli

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